【摘要】隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資額不斷增加，同時(shí)不可避免地面臨各種較為復(fù)雜的投資風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)在國(guó)際法的視角下來(lái)探討我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容和特征，并在識(shí)別這些風(fēng)險(xiǎn)的情況下，進(jìn)一步明確中國(guó)企業(yè)如何建立一套完善的企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和框架。

【關(guān)鍵詞】“一帶一路”  國(guó)際法  投資風(fēng)險(xiǎn)    【中圖分類號(hào)】DF92    【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

自2013年習(xí)近平主席提出“一帶一路”倡議以來(lái)，全球100多個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織已積極參與到“一帶一路”的建設(shè)中。“一帶一路”倡議以中國(guó)為中心，意圖建立與亞歐非沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系，它是中國(guó)對(duì)外開放的新里程碑。在“一帶一路”的影響下，2016年我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資145.3億元；對(duì)外承包工程方面，2016年我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家簽訂合同額1260.3億美元，總體來(lái)看我國(guó)對(duì)外投資比重過(guò)去逐步增加。但也應(yīng)看到，受沿線國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、環(huán)保等問(wèn)題的影響，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資并非一帆風(fēng)順。從國(guó)際法角度而言，在“一帶一路”倡議下，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資離不開共同調(diào)整我國(guó)與沿線國(guó)家法律關(guān)系的國(guó)際法規(guī)，充分利用國(guó)際法規(guī)則，有助于保障我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資的合法權(quán)益，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

以國(guó)際法防范“一帶一路”中我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的意義

首先，“一帶一路”區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定是我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的基礎(chǔ)。其中雙邊投資保護(hù)協(xié)定（以下簡(jiǎn)稱BIT）是國(guó)際法體系中較為重要的組成內(nèi)容。它的主要功能就是保障外國(guó)投資者在東道國(guó)投資過(guò)程中的資產(chǎn)安全。截止2012年底，我國(guó)已經(jīng)與世界130多個(gè)國(guó)家簽訂了BIT，這些BIT規(guī)定了投資者因東道國(guó)政府政治行為違法約定可以向其提出賠償?shù)臋?quán)利。我國(guó)企業(yè)在簽訂對(duì)外投資項(xiàng)目合同時(shí)，首先通過(guò)BIT構(gòu)建爭(zhēng)議解決機(jī)制，可以在爭(zhēng)議發(fā)生時(shí)最大限度地保證企業(yè)投資利益。

其次，國(guó)際法能切實(shí)保障我國(guó)企業(yè)投資利益的安全。只有上升到國(guó)際法高度的區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定才能構(gòu)建我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的有效保障機(jī)制。國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)定中確定了合作雙方的權(quán)利與義務(wù)，這種權(quán)利和義務(wù)本身構(gòu)成一種相互牽制和彼此監(jiān)督的機(jī)制。同時(shí)，國(guó)際協(xié)定的簽署具有強(qiáng)制性法律效力，并產(chǎn)生協(xié)定雙方的拘束力，當(dāng)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資產(chǎn)生爭(zhēng)端時(shí)，我國(guó)企業(yè)可以選擇BIT規(guī)定中的投資者—國(guó)家仲裁機(jī)構(gòu)（ICSID）進(jìn)行第三方裁決，它是世界銀行建立的專門解決外國(guó)投資者與東道國(guó)政府的投資爭(zhēng)端的機(jī)構(gòu)。其救濟(jì)方式包括賠償、履行、道義賠禮等，幫助投資者維護(hù)區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定中的合法權(quán)利，約束東道國(guó)政府承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。

再次，多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約為我國(guó)企業(yè)提供了投資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。該公約由世界銀行下屬的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）執(zhí)行，中國(guó)于1988年加入該機(jī)構(gòu)，其主要功能是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資給予保險(xiǎn)，對(duì)外國(guó)投資者被東道國(guó)沒收資產(chǎn)或在投保范圍內(nèi)形成的損失給予補(bǔ)償。如果說(shuō)投資者—國(guó)家仲裁機(jī)構(gòu)（ICSID）是一種仲裁機(jī)構(gòu)，那么多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）更類似保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。對(duì)于我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)而言，通過(guò)向多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）投保，能有效保護(hù)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資的安全。

因此，充分利用投資保護(hù)協(xié)定和投資擔(dān)保公約等國(guó)際法規(guī)保護(hù)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資，有利于防范我國(guó)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”中的投資風(fēng)險(xiǎn)有哪些

我國(guó)企業(yè)“一帶一路”沿線國(guó)家投資主要面向基礎(chǔ)設(shè)施以及礦產(chǎn)資源，其投資金額巨大，回收期漫長(zhǎng)，這都會(huì)導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)“一帶一路”沿線國(guó)家投資面臨較大潛在風(fēng)險(xiǎn)，例如，2011年因利比亞戰(zhàn)亂導(dǎo)致我國(guó)在利比亞海外投資項(xiàng)目陷入停頓，損失達(dá)188億美元；在亞洲2011年由于緬甸政府政權(quán)更迭導(dǎo)致中緬密松水電站合作項(xiàng)目損失達(dá)36億美元；在美洲，由于墨西哥政局混亂，2015年墨西哥政府無(wú)限制擱置了中資坎昆龍城項(xiàng)目。這些被叫停的項(xiàng)目導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)投資產(chǎn)生巨大損失。

因此，有必要從國(guó)際法角度分析在東道國(guó)投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行如下歸納。

東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)。一是國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)國(guó)際法對(duì)國(guó)有化的界定是主權(quán)國(guó)家可以將私人的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征收、征用或國(guó)有化的法律制度。征收是最為嚴(yán)厲的一種懲罰方式，國(guó)家不補(bǔ)償私人財(cái)產(chǎn)造成的損失；征用方式則有一定的支付補(bǔ)償，而國(guó)有化方式更多則是指所有權(quán)發(fā)生的變動(dòng)。在什么程度上補(bǔ)償外國(guó)投資者資產(chǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家主要依據(jù)赫爾規(guī)則，如果東道國(guó)依據(jù)法律程序?qū)嵤﹪?guó)有化，東道國(guó)應(yīng)該在賠償數(shù)量、支付方式、支付時(shí)間上實(shí)行完全賠償。有些發(fā)展中國(guó)家則認(rèn)為國(guó)有化是一國(guó)主權(quán)，不存在賠償責(zé)任，且不受國(guó)際法影響，完全根據(jù)一國(guó)國(guó)家法律進(jìn)行判決，由于這種說(shuō)法過(guò)于偏激，完全拒絕國(guó)際法約束，實(shí)際中較少實(shí)施。發(fā)展中國(guó)家更多依據(jù)適當(dāng)補(bǔ)償原則，強(qiáng)調(diào)在充分協(xié)商溝通的前提下，按公平原則來(lái)進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償。顯然，如果“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)企業(yè)投資進(jìn)行國(guó)有化，會(huì)嚴(yán)重威脅我國(guó)企業(yè)投資行為，損害合理利益。二是政治動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)家責(zé)任法上，如果東道國(guó)為維護(hù)本國(guó)基本利益，對(duì)抗嚴(yán)重而且迫切的危險(xiǎn)時(shí)可以解除其國(guó)際義務(wù)，可以以“危急情況”作為不履行國(guó)際義務(wù)的緣由。另外，從BIT來(lái)看，我國(guó)雖然與大部分“一帶一路”沿線國(guó)家簽訂了相關(guān)協(xié)定，但在協(xié)定中并沒有包括“完全保護(hù)和安全”條款，這使得我國(guó)企業(yè)無(wú)法依據(jù)BIT條款向東道國(guó)就其政治動(dòng)蕩要求其承擔(dān)違約責(zé)任。因此，對(duì)我國(guó)企業(yè)在 “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資而言，可能會(huì)面臨東道國(guó)以“危急情況”為由直接違反投資條約中其所應(yīng)承擔(dān)的相關(guān)國(guó)際義務(wù)。這會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資的正常進(jìn)行和正當(dāng)權(quán)益構(gòu)成嚴(yán)重威脅，這也是我國(guó)企業(yè)在敘利亞、伊拉克、蘇丹、緬甸等政治動(dòng)蕩國(guó)家遭受巨大損失時(shí)卻無(wú)法要求該國(guó)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，并索取相應(yīng)賠償?shù)脑颉．?dāng)然，近年來(lái)我國(guó)因“一帶一路”倡議與沿線國(guó)家又重新簽訂BIT，將“完全保護(hù)和安全”條款作為重點(diǎn)寫入了其中，為中國(guó)企業(yè)未來(lái)維護(hù)其在東道國(guó)投資的合法權(quán)利提供了相應(yīng)法律保障。

東道國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)。主要是指外國(guó)投資資金的貨幣直接的兌換和資金的回流被限制或禁止風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”沿線國(guó)家一般經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較差，國(guó)際收支失衡，貿(mào)易赤字嚴(yán)重，其金融體系易受到?jīng)_擊，這會(huì)阻礙我國(guó)企業(yè)投資收益或利潤(rùn)匯回本國(guó)。例如2008年由于金融危機(jī)，越南宣布外匯管制，雖然我國(guó)與越南的雙邊協(xié)定中，規(guī)定了合法投資及其收益可以轉(zhuǎn)移，但由于外匯管理權(quán)力留給了越南的投資法去操作，導(dǎo)致實(shí)際操作中我國(guó)企業(yè)投資收益遭受匯率風(fēng)險(xiǎn)影響。近幾年，沿線國(guó)家土耳其、南非、巴西、俄羅斯等已成為投資風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，國(guó)際信用評(píng)級(jí)下滑，貨幣存在貶值壓力，這些國(guó)家金融脆弱情況加大了我國(guó)投資收益獲得的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

東道國(guó)生態(tài)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)際上各國(guó)“環(huán)保”呼聲日益高漲，跨國(guó)企業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)的國(guó)際義務(wù)重視以及“一帶一路”沿線國(guó)家的國(guó)內(nèi)環(huán)境保護(hù)法律不斷調(diào)整，對(duì)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家實(shí)施投資產(chǎn)生了明顯的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響了我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資的預(yù)期收益。由于其涉及的是東道國(guó)投資保護(hù)義務(wù)和國(guó)家基本利益之間的協(xié)調(diào)，“一帶一路”沿線國(guó)家實(shí)施的環(huán)境保護(hù)法并沒有嚴(yán)格違反其東道國(guó)應(yīng)當(dāng)履行的國(guó)際義務(wù)，使得我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)難以從國(guó)際法上維護(hù)自身權(quán)利。因此，無(wú)論如何，我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資中必須符合東道國(guó)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，避免環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)造成投資損失。

東道國(guó)文化差異風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，涉及的不僅僅是國(guó)際法，還包括每個(gè)國(guó)家的本國(guó)法。特別是中東國(guó)家法律具有明顯的宗教色彩，協(xié)調(diào)國(guó)內(nèi)法與國(guó)際法之間的關(guān)系存在較大困難。例如有些中東國(guó)家如伊朗、伊拉克、敘利亞等國(guó)不是WTO的成員國(guó)，它們不按世界貿(mào)易組織（WTO）的規(guī)則行事，國(guó)內(nèi)許多法律規(guī)范、政策與WTO的既定規(guī)則相沖突。有些中東國(guó)家本身政治不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)政府更迭快，法律穩(wěn)定性差，這為“一帶一路”中國(guó)際法的執(zhí)行帶來(lái)障礙。

國(guó)際法視角下，中國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范建議

第一，建立甄別境外直接投資環(huán)境規(guī)制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式。我國(guó)投資企業(yè)應(yīng)該根據(jù)我國(guó)和沿線國(guó)家簽訂的協(xié)定條款性質(zhì)、功能、地位進(jìn)行分類，例如可分為 “非排除措施”條款、平衡條款、除外條款、沖突條款和程序條款。根據(jù)這些條款的實(shí)際效力、實(shí)際效果進(jìn)行判別，選擇適合自身投資利益的東道主國(guó)家。另外在選擇國(guó)際裁決方式中，既存在聯(lián)合國(guó)裁決也存在多邊國(guó)際機(jī)構(gòu)的裁決，不同國(guó)際裁決的規(guī)制效力存在較大差異，這會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)防范產(chǎn)生較大影響。因此，應(yīng)在審慎評(píng)估不同國(guó)際裁決的效力基礎(chǔ)上，構(gòu)建企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的預(yù)案，并與東道國(guó)建立好投資前和投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)協(xié)商協(xié)議。例如對(duì)提供海外投資保險(xiǎn)的我國(guó)保險(xiǎn)公司而言，BIT中要求了東道國(guó)提供保護(hù)義務(wù)，因此保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)時(shí)期，要求東道國(guó)與中國(guó)簽訂的BIT或是第三國(guó)與東道國(guó)間的BIT作為一項(xiàng)必要條件，從而在未來(lái)可能發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)，更好地為自身以及中國(guó)公司的索賠主張?zhí)峁┍Ｗo(hù)依據(jù)。

第二，建立防范財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)的投保方式。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱MIGA）提供的保險(xiǎn)是一種有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，該機(jī)構(gòu)當(dāng)投保人提出支付賠償時(shí)，即代位取得投保人對(duì)東道國(guó)或其他債務(wù)人所擁有的有關(guān)承保投資的各種權(quán)利或索賠權(quán)。按MIGA的規(guī)則向發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)可以由MIGA承保各種風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)雙邊協(xié)定一般會(huì)明確相關(guān)方的法律地位，MIGA根據(jù)原投資者的原有權(quán)利或請(qǐng)求權(quán)獲得代位權(quán)，才會(huì)對(duì)原投資者的投保行為進(jìn)行支付賠償。根據(jù)MIGA的全球企業(yè)調(diào)查來(lái)看，政治風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)外投資最大的影響因素，世界上20%的對(duì)外投資企業(yè)都購(gòu)買海外投資保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資管理意識(shí)薄弱，對(duì)投資保險(xiǎn)的重視程度不夠會(huì)引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，通過(guò)購(gòu)買MIGA的海外投資保險(xiǎn)，能有效幫助我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，最終完善企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，保障企業(yè)海外投資利益。

第三，充分利用國(guó)際法規(guī)構(gòu)建貿(mào)易爭(zhēng)端解決方式。各國(guó)簽訂的BIT 對(duì)投資者的保護(hù)程度不盡相同，中國(guó)投資者在具有海外投資意向時(shí)，往往會(huì)遇到我國(guó)與東道國(guó)簽署的BIT條款不明確、不清晰的問(wèn)題，那么可以參考東道國(guó)與其他國(guó)家簽署的BIT進(jìn)行綜合考慮，選擇對(duì)投資者保護(hù)程度最高的BIT。例如，我國(guó)政府與敘利亞、伊拉克、烏克蘭等國(guó)家簽訂的BIT中沒有規(guī)定“完全保護(hù)和安全”條款，但中國(guó)公司依然可以通過(guò)在第三國(guó)設(shè)立特殊目的公司，借助于第三國(guó)與這些國(guó)家之間的BIT來(lái)獲得最佳投資保護(hù)。因此在這種情況下，中國(guó)公司可以通過(guò)設(shè)立特殊目的公司的形式，借助于第三國(guó)與東道國(guó)之間更完善的BIT，來(lái)對(duì)自身的投資進(jìn)行保護(hù)。

（作者單位：湖南師范大學(xué)法學(xué)院）

【參考文獻(xiàn)】

①劉艷、黃翔：《“一帶一路”建設(shè)中國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的防控——基于國(guó)際法的視角》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》，2015年第8期。

責(zé)編/譚峰    美編/楊玲玲

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